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万亿才北京西瓜哥刚起步:外资做短也看长 重仓股还有这几只没涨

2019年02月20日 08:18:00来源:新浪新闻

万亿才刚起步!外资做短也看长,还有这几只没涨

朱琳娜

1.7万亿元!预计在今年年底,外资持有的A股市值将达到可与公募基金持股“比肩”的规模,而5年后的2024年,这个数字还可能升至6.6万亿元!——近日,东吴证券首席经济学家陈李在中期策略会上作出预判。

外资持仓的绝对规模及相对权重的提升,已开始改变A股生态并成为其他投资者的重要参考。

目前,外资进入A股市场主要有两大通道:经沪渠道的“北向资金”,持股数据更新快、覆盖广,更能即时反映资金动向;QFII及RQFII,常在A股上市公司定期报告的股东榜露脸,虽然数据更新较滞后,但其持股周期相对较长,有长线参考意义。

其中,特别是北向资金,每日进进出出,给了投资者一个很好的观察窗口。

如6月份以来,北向资金连续买入。截至6月21日收盘,6个月净流入累计超过1000亿元。

北向资金6个月来资金流向图

一家外资资管机构的基金经理向上证报表示,北向资金一般“做短看长”,短期而言,交易层面的因素或许大于基本面,即“低买高卖”。长期看,外资持续净流入的趋势不会改变。

二季度增仓哪些个股?

多位受访的外资机构人士表示,在众多新兴市场中,A股市场空间容量大,流动性较好,这是吸引外资的重要原因。

相比于公募,QFII等外资更敢于集中持股。如QFII的前50大重仓股占其全部持股市值的比例约为30%。

对此,陈李指出,5年后,外资前50大重仓股占其持股市值的比例将达50%以上。而集中持股将带来定价权,目前,外资对A股市场至少50只标杆股具有绝对定价权。

除QFII外,北向资金对部分个股也尤为“钟爱”。以下就是截至6月20日,北向资金持股比例较高且二季度继续增仓的个股。

白马龙头还有溢价空间

外资给人的印象,是偏好大市值公司。事实果真如此吗?外资机构的持股逻辑和风格到底如何?

“外资要进行全球资产配置,在投资A股市场时,更看重其相对其他新兴市场的配置价值。”一家知名外资的合伙人表示,A股市场上那些最具全球竞争力的企业才是他们的关注对象。

他表示,经过多年的投研发现,中国的制造业和消费产业在全球具有相当的竞争力。外资将持续加仓这两大领域,行业龙头将会有较高溢价。

陈李也指出,比较中国市场和美国等市场的行业估值结构,能明显发现A股大多数行业的龙头公司估值反而比行业平均水平低,其中又以消费股特别明显。

据他测算,参考全球发达市场,比如消费龙头,估值常是行业平均水平的3倍左右,溢价很高。两相比较,就不难理解外资的持股偏好。

多位外资机构受访人士表示,相比境内投资机构,外资在研究方法上没有太大差异,看重的都是企业长期的成长性、产生现金的能力,并衡量风险、计算估值等。

“不过,在投资选股的思路上,外资更看重确定性,弱化可能性。由于外资投资久期比较长,因此非常看重确定性。”外资资管人士表示。

“外资一旦认同了某家企业,会比较坚定地持有,看好长期投资价值。不太可能出现风格漂移。”前述外资私募合伙人表示。

此外,他还指出,中国在科技创新上的持续投入规模已位于世界前列,仅次于美国,也将使相关成长股逐渐受到青睐。

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